隨著馬年春節的臨近，此前持續低迷的消費板塊近期迎來小幅回暖跡象。以泡泡瑪特、老鋪黃金為代表的新消費品牌，以及貴州茅臺等傳統消費龍頭，均呈現出顯著上漲態勢。這種市場表現直接帶動了部分消費主題基金的業績回升，部分產品開年以來收益率突破20%，成為資本市場關注的焦點。
Wind數據顯示，截至2月15日，納入統計的近200只消費主題權益基金平均收益率超過3%，其中13只產品收益率突破10%。弘毅遠方消費升級A和工銀中證線上消費ETF以17%以上的收益率領跑，長城消費增值A、永贏消費龍頭智選A等基金收益率也均超過10%。這種業績表現與重倉股的突出表現密不可分——泡泡瑪特開年以來累計漲幅超30%，老鋪黃金漲幅接近20%，成為基金收益的重要支撐。
公募基金正通過兩種主要方式布局消費行情：新基金發行和存量基金加倉。自2025年12月以來，已有12只消費主題基金成立，合計募集規模達75億元，其中8只成立于2026年。萬家消費機遇混合基金1月29日成立，募集規模14.65億元；易方達港股通消費混合基金2月10日成立，規模8.4億元。存量基金方面，基金經理已提前行動。以中寵股份為例，截至1月23日，謝治宇、喬遷管理的四只基金合計持有該公司超8億元市值，而這些基金在2025年下半年并未重倉該股。
基金經理的調倉動向顯示，新消費板塊正成為關注重點。興全商業模式優選、興全新視野在2025年四季度將量販零食龍頭萬辰集團納入前十大重倉股，持倉市值分別達4.51億元和3.07億元。農冰立管理的兩只基金則在同期增持了老鋪黃金和泡泡瑪特，景順長城成長同行還新買入毛戈平。這些調倉動作反映出機構投資者對新消費領域商業模式的認可。
傳統消費板塊同樣出現回暖信號。貴州茅臺開年以來上漲近8%，皇臺酒業漲幅超過25%。基金持倉數據顯示，機構投資者早在去年四季度就開始布局估值底部的傳統消費股。交銀阿爾法基金去年四季度新進重倉五糧液、山西汾酒，并增持瀘州老窖，截至2025年末持有四大白酒股總市值達9.56億元。鵬華優選價值、國泰雙利債基等產品也紛紛增持白酒和珠寶類個股，顯示出對傳統消費龍頭的信心。
興證全球基金薛怡然指出，傳統消費股經過多輪周期檢驗，其商業模式和盈利穩定性具有扎實基礎。近期白酒龍頭企業核心產品價格下降后，消費群體擴大，庫存消化效果顯著，銷售計劃節奏提前。雖然市場對淡季需求仍存觀望，但今年外部環境優于前幾年，對白酒板塊態度轉向樂觀。
對于2026年消費板塊投資機會，機構普遍認為將呈現"由點及線"的擴散態勢。鵬華基金謝添元表示，新消費領域中低滲透率品類和出海龍頭成長空間巨大，估值消化后存在雙擊機會；傳統消費板塊經歷充分出清，估值處于歷史低位，需求回暖時具備反轉潛力。黃奕松則看好三類資產：新零售企業、年輕人消費品牌和穩健類資產，認為這些領域既能享受行業格局優化帶來的穩健增長，又能受益經濟回暖的超預期表現。
針對酒板塊，張羽翔認為2026年走勢類似2014年，批價企穩將推動估值修復，當前行業估值處于歷史低位，批價已現回升態勢。他建議把握左側配置窗口期，配置邏輯應關注居民消費修復、高端消費復蘇和物價企穩預期，而非傳統量價框架。
