國產算力芯片領域近期在資本市場掀起熱潮，多家企業通過港交所18C章特專科技上市制度加速沖刺IPO。繼壁仞科技于12月17日通過港交所聆訊后，通用GPU領軍企業天數智芯也于12月19日緊隨其后獲得上市許可，兩家企業均有望在短期內登陸港股市場。
作為國產GPU領域的代表性企業，壁仞科技自2019年成立以來便聚焦通用圖形處理器（GPGPU）研發，目前已形成覆蓋硬件系統、軟件平臺與智能計算集群的完整業務體系。其核心產品包括BR106訓練推理芯片、BR110邊緣推理芯片及基于Chiplet技術的高性能BR166芯片，配套的BIRENSUPA軟件平臺通過分層架構設計，顯著降低了客戶應用遷移成本。在應用場景方面，公司已為國家級智算中心、電信運營商及頭部互聯網企業提供算力支持，累計支撐超200個大模型訓練任務。
財務數據顯示，壁仞科技營收呈現爆發式增長態勢。2022年至2024年，公司營收從49.9萬元躍升至3.37億元，兩年間增長超675倍；2025年上半年實現收入0.59億元，同比增長近50%。不過受研發投入影響，公司尚未實現盈利，2024年凈虧損15.38億元，2025年上半年凈虧損擴大至16億元。截至2025年6月30日，公司研發人員占比達83%，累計獲得613項授權專利，另有972項專利在審，技術儲備覆蓋下一代GPGPU架構等關鍵領域。
另一家通過聆訊的企業天數智芯則憑借7nm先進工藝量產優勢脫穎而出。作為國內首家實現訓練與推理通用GPU量產的企業，其產品矩陣包含天垓系列訓練芯片與智鎧系列推理芯片，其中天垓Gen1為國內首款量產通用GPU產品，天垓Gen3預計將于2026年一季度量產。公司自主研發的綜合軟件棧與主流編程生態高度兼容，客戶僅需少量代碼修改即可完成應用部署。截至2025年6月30日，天數智芯研發團隊達484人，累計擁有65項授權專利，技術壁壘持續鞏固。
商業化落地方面，天數智芯展現出強勁增長勢頭。2022年至2025年上半年，公司通用GPU產品出貨量從7,800片增至15,700片，累計交付超5.2萬片，服務客戶數量從22家躍升至290家，覆蓋金融服務、醫療保健、交通運輸等關鍵領域。財務表現同樣亮眼，2022年至2024年營業收入復合年增長率達68.8%，2025年上半年營收3.24億元，同比增長64.2%，盈利潛力持續釋放。
港交所18C章特專科技上市制度自2023年3月實施以來，已成為未盈利科技企業的重要融資通道。該制度通過降低財務門檻、允許保密遞表等創新機制，吸引了大批硬科技企業申報。數據顯示，2025年以來已有文遠知行、滴普科技等四家企業通過該規則成功上市，目前遞表企業總數達19家，其中壁仞科技、天數智芯、五一視界三家已通過聆訊。瑞銀全球投資銀行部副主席李鎮國預計，2026年將有150至200家公司來港上市，IPO總規模或達3000億元。
業內分析指出，18C制度為國產GPU企業提供了關鍵資本支持，但港股市場對現金流穩定性和訂單可預見性的高要求，仍考驗著企業的持續經營能力。隨著遞表企業數量持續增加，這場由硬科技驅動的資本盛宴正進入白熱化階段。
