農夫山泉（HK09633）近日發布的2025年度財務報告顯示，公司全年營業收入突破500億元大關，達到525.53億元，同比增長22.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤為158.68億元，增幅達30.9%。這一業績表現標志著公司在經歷市場波動后實現強勁復蘇。
報告特別指出，包裝飲用水業務在2025年恢復增長態勢，全年實現營收187.09億元，較上年度提升17.3%。該業務曾在2024年因網絡輿論影響出現21.3%的收益下滑，但通過持續優化供應鏈和強化品牌信任，成功重返增長軌道。公司董事長在年報中強調，新管理團隊經受住了輿情考驗，展現出成熟的運營能力。
在行業競爭加劇的背景下，農夫山泉采取"水+飲料"雙輪驅動戰略。2025年，包裝飲用水與茶飲料合計貢獻76.7%的營收。其中茶飲料表現尤為突出，全年收益達215.96億元，同比增長29%，占總營收比重升至41.1%，超越包裝水成為第一大業務板塊。這一轉變得益于無糖茶市場的快速擴張，公司旗下東方樹葉品牌精準把握消費健康化趨勢，成為業績增長新引擎。
水源地建設仍是公司核心戰略。2025年新增3處水源基地，2026年計劃再增1處，使全國水源地總數達到16個。3月中旬投產的云南轎子雪山工廠總投資超10億元，其引水管道穿越41公里復雜地形，包括10公里懸崖路段。這種重資產投入模式雖前期成本高昂，但通過規模化布局形成穩定供應網絡，運輸半徑雖達500公里仍能保持運營效率，在價格戰中構筑成本壁壘。
面對行業價格競爭，公司通過優化渠道結構提升盈利能力。2025年毛利率較上年提升2.4個百分點至60.5%，主要得益于PET塑料、紙箱等原材料成本下降，以及電商渠道占比控制在5%左右的策略調整。這種渠道平衡術既保障了線下經銷商利潤空間，也維持了整體價格體系穩定。
市場數據印證了戰略調整的有效性。在2024年純凈水價格戰導致行業利潤承壓的背景下，農夫山泉憑借多元化產品矩陣和供應鏈優勢實現逆勢增長。第三方機構預測，中國無糖飲料市場規模將從2023年的401.6億元持續擴大，2028年有望突破800億元，為公司茶飲料業務提供廣闊發展空間。
