“大模型第一股”智譜近日公布了其上市后的首份年度財務報告，數據顯示，公司在2025年實現了顯著增長。全年收入達到7.24億元，較前一年增長132%；毛利為2.97億元，同比增長68.7%。盡管經調整后的凈虧損為31.82億元，同比增加29.1%，每股虧損12.03元，但公司的業務擴張勢頭強勁。
從部署方式來看，智譜的云端部署類業務營收為1.90億元，占總營收的26.3%；而本地化部署類業務則表現更為突出，營收達到5.34億元，同比增幅高達102.3%，占總營收的73.7%。這一顯著增長得益于公司持續迭代模型，提升了模型智能上界，增強了模型通用性，并滿足了市場強勁需求。
在市場拓展方面，智譜也取得了顯著成果。目前，中國前十大互聯網公司中有9家深度調用智譜的GLM模型。截至2026年3月，智譜的平臺注冊企業及用戶數量已突破400萬，服務范圍覆蓋全球超過218個國家及地區。
智譜CEO張鵬在年度業績發布電話會上表示，公司2025年的核心增長極是智譜MaaS平臺（開放平臺及API業務）的全面爆發。他透露，智譜的MaaS平臺ARR（年度經常性收入）約為17億元，在過去12個月內提升了60倍。通過極致的工程優化，公司大幅降低了Token單位成本，改善了業務盈利水平，MaaS平臺毛利率提升至18.9%，遠超行業水準。
張鵬還指出，當前智譜的MaaS業務呈現“量價齊升”的態勢。在2026年一季度，盡管智譜API價格上漲了83%，但調用量不降反升，市場供不應求，調用量增長了400%。他認為，這印證了高質量Token是當下的稀缺資源，掌握智能上界的企業將擁有定價權。
針對近期市場關注的算力供給問題，張鵬回應稱，雖然確實存在算力供給的約束和瓶頸，但在整個市場環境中，基于算力提供API服務的廠商眾多，客戶接受智譜漲價并持續選擇其服務，說明公司的模型能力確實領先。他強調，智譜更關注單位Token創造的價值以及給客戶帶來的價值，只有客戶認可這種價值，才會愿意付出更高的成本來使用。
張鵬進一步表示，能有效替代人力、提高轉化效率和智能水平的資源是稀缺且寶貴的，定價權由公司的技術實力以及長期趨勢所帶來的領先地位決定。他提出，過去一年智譜的關鍵詞是“智能上界”，而進入2026年，關鍵詞則變為“Token量”。
面對2月以來供不應求的市場，張鵬稱，智譜將繼續加大投入國產芯片軟硬一體化調優，將推理性能壓榨至極限。他認為，以OpenClaw為代表的應用引爆了Token消耗狂潮，而設備級原生智能的預期將使得未來API和Token的消耗呈現指數級增長。他相信，API ARR的增長是一個確定性的、長期性的趨勢。
