本周，全球資本市場波動加劇，國內電力設備板塊成為資金避險的熱門選擇。在思源電氣啟動赴港上市進程后，青島特銳德電氣股份有限公司（簡稱“特銳德”）也緊隨其后，于2月26日正式向港交所遞交招股書，由銀河國際與廣發證券擔任聯席保薦人。
特銳德成立于2004年，總部位于山東青島，2009年10月在深交所創業板上市，證券代碼300001.SZ。截至2026年3月6日，公司市值達349.7億元，年內股價累計上漲29.01%，自2023年起連續四年實現年線收紅。公司股權結構中，德銳投資與創始人于德翔合計持有約32.82%股份，形成單一最大股東集團。董事會由六名執行董事與三名獨立董事組成，其中于德翔擔任董事長，現年60歲，擁有清華大學EMBA與巴黎第九大學管理學博士學位；副董事長康曉兵51歲，畢業于華中科技大學電力系統專業，并持有中歐國際工商學院碩士學位。
作為高壓預制艙變電站與電動汽車充電設備的雙領域龍頭，特銳德業務覆蓋電力設備研發制造及充電網運營。公司核心產品包括全電壓等級預制艙變電站、變壓器、開關設備等，廣泛應用于發電、電網、軌道交通、數據中心等領域。在電動汽車充電領域，公司通過“特來電”平臺運營全國性充電網絡，提供智能充電設備租賃與增值服務，合作車企超過80家，涵蓋奧迪、保時捷等國際品牌。
財務數據顯示，2023年至2025年1-10月，公司營業收入分別為126.91億元、153.75億元和113.29億元，凈利潤分別為5.27億元、9.39億元和8.35億元，毛利率穩定在26%左右。其中，電力設備業務收入占比從67.5%提升至74%，成為主要增長引擎；海外市場收入占比從1.6%躍升至9.5%，產品已進入60余個國家和地區，重點布局中東、東南亞與歐洲市場。
公司客戶群體涵蓋國家電網、南方電網等能源巨頭，以及中國移動、阿里巴巴等數據基礎設施運營商。然而，應收賬款壓力隨業務擴張顯著上升，貿易應收款項總額從2023年底的90.4億元增至2025年10月的110.67億元，周轉天數延長至255.2天。同期，公司現金及等價物減少5.84億元至16.48億元，盡管累計派息3.14億元，但流動性管理仍面臨挑戰。
行業層面，全球預制艙變電站市場正處于高速增長期。灼識咨詢數據顯示，市場規模從2020年的310億元增至2024年的815億元，年復合增長率達27.3%，預計2030年將突破1797億元。盡管特銳德以8.6%的市占率位居全球第一，但市場集中度較低，前五大廠商合計份額僅27.3%，思源電氣、百利電氣等競爭對手持續施壓。隨著可再生能源并網需求與數據中心算力擴張推動變電站設備升級，行業滲透率提升與海外市場拓展將成為特銳德突破競爭的關鍵路徑。
